启明医疗今日在港IPO

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香港联合交易所生物科技板块迎来首个医疗器械上市企业，启明创投投资企业启明医疗于12月10日在主板成功上市。启明医疗-B（02500.HK）发行价格为每股33港元，开报40港元。

在招股阶段，启明医疗成为近期最热新股，获得312倍的超额认购。

启明医疗于2009年创立，是中国领先的经导管心脏瓣膜医疗器械企业。目前启明医疗已经拥有一款自主研发的商业化产品，超过8款正在研发或者进入注册流程的产品。

启明医疗自主研发的VenusA-Valve是首个获国家药品监督管理局批准及在中国进行商业化的经导管主动脉瓣置换术（TAVR）产品。根据全球独立市场研究及咨询公司弗若斯特沙利文的资料，按2018年TAVR产品植入量计算，启明医疗在中国所占市场份额为79.3%，排名第一。

启明医疗拥有先发优势，其产品管线全面（涵盖全部四个心脏瓣膜），专利组合丰富（共有193项获批专利及196项专利申请），管理团队富有远见，这使得其形成了高准入壁垒，从行业中脱颖而出。

心脏瓣膜疾病可选择以药物及接受手术进行治疗。然而药物通常只能暂时舒缓症状，无法提供持续的解决方案。目前，心脏瓣膜疾病手术一般分为三类：传统的开胸手术、微创瓣膜手术及经导管瓣膜治疗。在这三类手术中，经导管瓣膜治疗(TVT)与另外两类手术疗效相近，但更为安全。2000年，Bonhoeffer首次成功完成经皮肺动脉瓣置入术(PPVI)，成为经导管心脏瓣置换术的先驱。

这一市场准入门槛相对较高，新进入市场者在建立综合研发平台的要求、配件套装的要求提高，缺乏渠道管理经验，存在专利权限制等方面面临重重挑战。

2014-2018年，全球已进行的TAVR手术数目按复合年增长率22.5%急速增长，预期于在2018-2025年将按复合年增长率15.0%进一步增长。中国TAVR患者人数从2014年的65.68万人增加到2018年的74.21万人，预计到2025年将增加到94.28万人。数据显示，2018年，中国仅0.1%患者接受TAVR治疗，预计到2025年渗透率将增至4.7%。